O apoio federal à Pemex permanece, mas os desafios operacionais aumentam
A Moody’s Ratings antecipa que o apoio do governo federal à Pemex continuará durante o mandato de seis anos de Claudia Sheinbaum. No entanto, alerta que as necessidades financeiras da petrolífera continuarão elevadas pelo menos até 2028, devido ao seu fraco fluxo de caixa e problemas operacionais.
Quais desafios a Pemex enfrenta?
A agência de rating aponta que, depois de injetar mais de 40 mil milhões de dólares em 2025, o orçamento de 2026 inclui cerca de 14 mil milhões de dólares para cobrir vencimentos de curto prazo. Soma-se a isto o apoio de bancos de desenvolvimento como o Banobras e a recente reforma das pensões, que reduzirá gradualmente a carga de trabalho. Apesar disso, a Moody’s estima que a Pemex exigirá investimentos médios de 11 mil milhões de dólares anuais entre 2026 e 2028.
Desempenho operacional, a principal pressão
Segundo a agência, o desempenho operacional é a principal pressão de crédito. Cerca de 80% da produção provém de campos maduros como Maloob e Zaap, com elevadas taxas de declínio natural. Embora a produção tenha estabilizado em 1,65 milhões de barris por dia no primeiro trimestre de 2026, isto responde a melhorias na execução e não a uma mudança estrutural.
Refinamento e controles de preços
O negócio de refino enfrenta restrições que limitam a sua rentabilidade, uma vez que o mercado interno é priorizado e as exportações são reduzidas. Os controlos de preços internos, através de subsídios de até 4,6 pesos por litro para o gasóleo, impedem a Pemex de tirar partido da recuperação internacional do petróleo bruto. Portanto, a empresa continuará a depender do acesso aos mercados financeiros para refinanciar a sua dívida.
