Apoyo federal a Pemex se mantiene, pero desafíos operativos crecen
Moody’s Ratings anticipa que el respaldo del gobierno federal a Pemex se mantendrá durante el sexenio de Claudia Sheinbaum. Sin embargo, advierte que las necesidades financieras de la petrolera seguirán siendo altas al menos hasta 2028, debido a su débil flujo de efectivo y problemas operativos.
¿Qué retos enfrenta Pemex?
La calificadora señala que, tras inyectar más de 40 mil millones de dólares en 2025, el presupuesto de 2026 incluye unos 14 mil millones de dólares para cubrir vencimientos de corto plazo. A esto se suma el apoyo de bancos de desarrollo como Banobras y la reciente reforma de pensiones, que reducirá gradualmente la carga laboral. Pese a ello, Moody’s estima que Pemex requerirá inversiones promedio de 11 mil millones de dólares anuales entre 2026 y 2028.
Desempeño operativo, la principal presión
Según la agencia, el desempeño operativo es la principal presión crediticia. Cerca del 80% de la producción proviene de campos maduros como Maloob y Zaap, con altas tasas de declinación natural. Aunque la producción se estabilizó en 1.65 millones de barriles diarios en el primer trimestre de 2026, esto responde a mejoras de ejecución, no a un cambio estructural.
Refinación y controles de precios
El negocio de refinación enfrenta restricciones que limitan su rentabilidad, pues se prioriza el mercado interno y se reducen exportaciones. Los controles de precios domésticos, mediante subsidios de hasta 4.6 pesos por litro en diésel, impiden que Pemex aproveche el repunte internacional del crudo. Por ello, la empresa seguirá dependiendo del acceso a mercados financieros para refinanciar su deuda.
